券商汇总:今日将报复性上涨个股

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发布时间:2018-01-30 09:24

券商汇总:今日将报复性上涨个股

时间:2018年01月30日 07:43:41 中财网

  中国国航:航线优质 票价上涨释放利润弹性
  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:苏宝亮日期:2018-01-29
  事件
  1月25日中国国航港股盘中涨至11.16港元,创H股股价历史新高,重申公司推荐逻辑。

  经营分析
  民航业:一线机场时刻紧张,票价上涨释放利润弹性:受益于航空出行平民化,我国航空业需求日益旺盛,2008年后复合增速维持14%左右。但在供给方面,由于空域紧张外加机场保障设备资源发展不够同步,一线机场运营效率有待提升。民航局为提高航空安全性及准点率,对于一线机场时刻总量严格控制,间接限制了主流航线运力供给增速,2017/18冬春航季ASK计划增长仅不到4%。供需关系进一步改善,并且主流航线票价市场化基本放开,票价的提升将充分反应至航空公司业绩中。若中国国航客公里收益提升5%,将增厚公司收入50亿左右,预计对应2017年净利润弹性超过30%。

  公司:航线资源优质,收益水平提升确定性高:国航国内优质航线资源丰富,按照17/18冬春航季时刻计划表测算,在北上广深起飞或降落航线占比自身的国内运力投入超过70%,业内最高,将充分享受到一线机场时刻紧张带来的供需改善,票价上涨确定性最高。并且此类航线多为公商务旅客,票价敏感性低,提价对于客座率的负面影响较小。2017年已经开始出现供需缺口,计算包含客座率影响的单位座公里收益指标(客运收入/ASK),我们可以发现2017年上半年国航单位座公里收益同比上涨幅度最大,达到3.0%,说明国航的航线结构更加契合供需存在明显缺口的主流航线市场。

  投资建议
  我国民航业控制供给,供需关系改善持续,票价市场化进程超预期,收益水平提高将为航司带来巨大业绩弹性。公司拥有在北京枢纽的绝对优势,国际航线布局完备,采取价格优先战略,收益品质领先,票价提升确定性高,春运旺季有望超预期增长。票价上涨、盈利能力提升将带动公司估值中枢上移。预计公司EPS分别为0.68/0.84/1.30元,对应PE分别为18/15/10倍,维持"买入"评级。

  风险提示
  民航局控制供给新政执行不达预期、油价上涨超预期。


  美年健康:开店计划稳步推进 并购基金保驾护航
  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:江维娜日期:2018-01-29
  1)按照美年健康2020 年千店计划,2018-2020 每年平均需设立体检中心200 家。本次公告拟同基金合作设立51 家,主要分布在福建、江苏、广东、广西、安徽的三四线城市,其中包括不少地级市县级市,继续渠道下沉,稳步推进开店计划,为公司未来三年业绩奠定基础;
  2)公司通过先参后控模式开设新店,每家体检中心平均需要2000~3000 万左右资金,设立并购基金可有效保障开店资金需求,新店设立之时上市公司每家只需要出资400 万左右,大大减少资金负担;其次,并购基金协议4-5年内体检中心在符合收购条件的情况下并入上市公司体内(5年针对的是美兆这类高端体检中心),保障盈利状况后再收购对于上市公司更有业绩确定性。这也符合我们此前对公司新建体检中心扭亏周期和并购进度的判断:新店约1.5 年左右累计盈利,后逐渐并入上市公司体内,从而增厚业绩;
  3)慈铭体检增资,用于购买医疗设备,增强体检中心实力,有利于未来实现业绩承诺;
  4)设立上海美年科技有限公司,并以10 亿资金规模增资,主要用于未来收购体检相关企业,我们判断是提前准备好较低成本的资金,为后续参股转控股的体检中心收购做好部分准备;
  5)投资建议:公司是中国专业体检行业绝对龙头,处于高速增长阶段,基本面没有改变,不改盈利预测,2017-2019EPS0.26/0.36/0.50 元,当前股价对应的PE 93/66/48X,虽估值较贵,但公司属于医疗服务行业稀缺标的,质地优异,维持"买入"评级。


  宝钢股份:2017年盈利超预期 2018年业绩有望再攀新高
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:王凯,王招华日期:2018-01-29
  Q4净利环比最高增47%超预期,2017年PE 约为11倍。公司预计2017年实现归母净利润190.66亿元~197.66亿元,同比增长113%~121%,创历史最高水平。2017Q4单季度公司实现归母净利润73.98亿元~80.98亿元,环比增长34.53%~47.26%,超出市场预期。公司2017年EPS为0.86元~0.89元,当前PE 为10.9~11.3倍。采暖季环保限产政策助推公司Q4盈利改善。

  湛江冷轧线投产竞争力更佳,武钢盈利有望蓄力待发。2017年9月湛江1550冷轧线正式投产,冷轧占比将达到43.5%,产品结构更加高端化;武钢有限在2017年上半年亏损7.8亿元,Q3已扭亏为盈实现单季利润总额8.5亿元,Q4或继续保持盈利。2018年湛江钢铁和武钢有限的吨钢净利润水平仍有提升空间,有望为公司贡献更多的盈利,值得长期期待。

  板材2018年趋势更佳,汽车板和取向硅钢竞争力出众。从供给和需求两方面分析,我们认为2018年板材价格走势和盈利水平优于长材。公司占据全国高端取向硅钢产能的近80%、高端汽车板的近60%,板材产品竞争力出众。取向硅钢价格从2017年7月底至今已上涨近3000元/吨,2018年有望增厚公司利润。

  第二期股权激励计划有望提振公司未来盈利。2017年11月6日公司推出第二期股权激励计划,业绩考核目标包括2018年~2020年度的吨钢EBITDA、EVA、利润总额等,有助于协同公司股东和管理团队的利益目标,提振公司未来盈利水平。

  龙头钢企盈利能力强、内生增长潜力大,维持"买入"评级。公司2017Q4利润显著增长超预期,2018年拥有武钢湛江业绩释放、取向硅钢涨价等利好,业绩内生增长潜力大。我们调高公司2017年-2019年的预计归母净利润为195.24亿元、227.53亿元、235.99亿元,对应EPS 分别为0.88元/股、1.03元/股、1.07元/股。参照可比公司估值,给予宝钢股份2018年11倍PE 估值,目标价11.33元。维持公司"买入"评级。

  风险提示:钢价波动风险;武钢、湛江业绩提升不及预期风险;公司经营不善风险等。


  精测电子:受益面板产能扩张 公司业绩快速成长
  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗立波,许兴军,代川日期:2018-01-29
  公司发布2017年业绩预告,预计实现净利润1.6-1.8亿元,同比增长62.13%至82.40%。此外,公司公告拟每10股送红股5股,派息5元,公积金转增股本5股。

  受益于国内面板产能扩张,公司新产品快速放量
  公司所处下游 行业是平板显示行业,为下游 行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望持续受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资。此外,公司产品范围逐步从Module段向Cell和Array段扩散,当前公司成功实现了Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也初具竞争力。

  快速布局半导体测试领域,培育新兴业务成长点
  此前公司公告了与IT&TCo.,LTD、张庆勋和周璇共同设立中外合资公司,正式进军半导体检测设备领域,IT&T是三星和海力士的供应商,在存储器测试领域耕耘多年,经验丰富,这次合作充分利用双方在客户、技术研发、销售等方面的协同性。当前国内半导体行业正在进行大规模产能扩张,对检测设备需求景气度较高,公司切入半导体设备领域,有望在原有的面板业务基础上,培育新的增长点,打开公司未来成长的天花板。

  投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8.70/12.57/17.06亿元,EPS分别为2.07/3.07/4.51元/股,对应当前股价下的PE水平分别为62x/42x/28x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司"买入"评级。

  风险提示:OLED和高世代面板线投资具有不确定性;新产品放量不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;半导体业务进展低于预期。


  沱牌舍得:中高档产品发力 营销改革进一步深化
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:中信建投研究所日期:2018-01-29
  事件。

  公司公布2017年度业绩预增公告。

  预计公司2017年度实现归母净利润1.3-1.6亿,同比增加4980.1-7980.1万,同比增幅62.1%-99.5%。预计实现扣非归母净利润1.23-1.53亿,同比增加4500.09-7500.09万,同比增幅57.69%-96.16%。

  公司调整子公司股权结构。

  公司受让由公司全资子公司沱牌舍得供销有限公司持有的公司控股子公司四川沱牌舍得营销有限公司20%股权,调整后公司将持有四川沱牌舍得营销有限公司100%股权。

  公司变更证券简称。

  公司证券简称由"沱牌舍得"变更为"舍得酒业",证券代码不变,新证券简称2018年2月1日实施。

  简评。

  业绩持续高增,次高端酒占比提升。

  公司业绩快报预计2017年归母净利润实现1.3-1.6亿元,同比增62.1%-99.5%; 预计扣非归母净利润1.23-1.53亿, 同比增57.69%-96.16%。天洋入主后公司销售、业绩实现快速增长,原因一方面在于公司推进营销改革,对产品和渠道进行的梳理和变革及积极的市场拓展使营收实现显著增长;另一方面公司产品结构持续优化,以舍得系列为代表的中高端酒占比迅速提升,盈利能力显著改善。

  "沱牌""舍得"双品牌战略更明确,产品组合齐发力。

  公司营销始终贯彻双品牌战略,"舍得"聚焦高端、次高端,"沱牌"主攻大众酒。公司2017年12月由"四川沱牌舍得酒业股份有限公司"更名为"舍得酒业股份有限公司",证券名称将于2月1日更改为"舍得酒业"。由公司名称看,去掉"四川"和"沱牌"字样,我们认为一方面彰显公司对于全国化扩张以及着重聚焦中高档酒、优化产品结构的决心,另一方面突出舍得品牌、宣扬企业文化;而去掉"沱牌"也并不意味公司放弃大众酒,在白酒消费升级、次高端需求起量的行业趋势下,对于产品组合的确立公司策略有主有次、层次分明。

  公司目前确立以天子呼、吞之乎为代表的超高端系列、舍得为代表的高端、次高端系列、沱牌和陶醉为代表的中低端系列产品,产品组合丰富,不同档次产品营销和市场各有侧重。

  营销改革进一步深化,区域细化和渠道扁平化为亮点。

  公司实现全资控股四川沱牌舍得营销有限公司,简化股权结构使管理营销公司一步到位、"抓力"增强。沱牌舍得营销公司依据品牌单独设立子公司、营销策略分明。舍得与沱牌营销公司分别下设华北、东北、南、西、河南五大营销中心和南、西、中、北四个区域中心,两大品牌进行专业化、精细化的运营。此外,除依不同品牌设立的营销子公司外,沱牌舍得营销公司同时拥有由电商部、产品研发部、定制部组成的特渠事业部,扁平客户布局、掌控终端并借助互联网推动渠道扁平化。

  盈利预测及估值。

  天洋集团取得实际控制权后,公司转为民营体制,由内部改革带来的公司机制更加灵活,营销改革持续深化;在白酒消费升级带动下,未来次高端酒的消费群体将持续扩容,名优酒进一步受益,以舍得为代表的次高端白酒在市场扩张、渠道改革基础上,中高档酒销售有望持续25%以上,产品结构有望进一步优化,进而带来盈利水平提升。我们预测2017/2018年EPS 为0.47、1.26元,调高至"买入"评级,目标价60元。

  风险提示:高端酒销售不及预期,中低档酒持续萎靡;消费升级低于预期。


  长春高新:寒假用药高峰已至 公司长期成长趋势不变
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:崔文亮,梁静静日期:2018-01-29
  消费升级带动生长激素高增长,寒假将至公司产品持续放量:2016年PDB样本医院生长激素销售额2.9亿元,较去年同期增长34.12%,受益消费升级及行业内主要竞争者销售层级下沉,行业进入景气高峰。

  公司是国内重组生长激素龙头,生长激素粉针、水针、长效剂型产品梯队较为齐全,水针和长效独家产品带来的市场独占窗口期以及公司销售的主动加强都将为公司带来极大优势。考虑通过生长激素治疗儿童矮小具有一定的治疗周期,同时由于公司产品受众为4-15岁儿童,寒暑假为公司产品使用高峰期,现有入组治疗人数叠加寒假高峰季节的到来,预计公司长期成长趋势保持不变。

  重组促卵泡激素未来有望逐渐实现进口取代:金赛2015年获批国内唯一国产重组促卵产品,用于辅助生殖领域,产品质量与进口相当,2016年PDB样本医院销售6.94亿元,预计终端规模约30亿左。国内促卵分为尿提和基因重组,基因重组促卵泡激素市场主要由进口品牌雪兰诺占据,样本医院市场份额60.57%,目前公司湖北、江苏、福建、山西、广西5省中标,各省招标价格国产与进口相差不大,2016年PDB样本医院销售1079.95万元,未来进口取代空间巨大。

  投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价214.40元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为30.51%、27.51%、23.69%,净利润增速分别为44.54%、30.10%、30.15%,成长性突出;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为214.40元,相当于2018年40.00倍的动态市盈率。

  风险提示:核心产品生长激素销售不及预期;公司费用投入较多。


  千禾味业:稳固西南大本营 不断开拓全国市场
  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2018-01-29
  分季度来看,公司业绩保持快速增长。预计公司2017年第四季度实现营业总收入2.63亿元,同比增长约18%;实现归属于上市公司股东的净利润0.4亿元,同比增长43%。公司2017年Q1-Q3营业总收入同比增速分别为38%、32%和8%,归属于上市公司股东净利润同比增速分别为60%、53%和22%。业绩保持快速增长。

  业绩保持快增主要受益于提价及销量的提升。公司于2017年4月将全线产品提价8%左右,7月1日商超开始执行新的价格;经过三季度的大规模促销,渠道库存逐步消化,提价顺畅。公司是四川调味品龙头企业,优势销售区域在西南地区,在西南市场具有较高的品牌知名度和美誉度。公司近年逐步拓展阜外市场,重点布局省会和核心城市。目前在华东市场、华南市场和华北市场取得突破,收入实现快速增长。未来将继续稳固西南大本营,并将渠道不断下沉,持续开拓全国市场。公司积极开展电商,2017前三季度电商收入达2600万元,同比增长160%,在10月份的天猫酱油节及双十一销售良好。

  未来将持续扩产能。公司上市前产能约10万吨(其中酱油7万吨,食醋3万吨)。上市募投资金主要用于年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目,目前该项目已竣工投入使用,目前公司产能约为20万吨,其中酱油12万吨,食醋8万吨。公司拟发行可转债募资3.56亿元投向年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目,项目建成后,公司总产能将达到50万吨,其中酱油32万吨,食醋13万吨。

  股权激励落地,业绩考核要求较高。公司向激励对象首次授予604.52万股限制性股票已于2017年10月授予完成,授予价格9.31元/股,授予人数108人,包括3名董监高及105人中层管理人员及核心骨干。业绩考核目标为:以2016年为基数,2017-2020年营业收入增长率分别不低于20%、40%、70%和100%,或者2017-2020年净利润增长率分别不低于50%、80%、150%和220%。

  投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2017-2018年EPS分别为0.44元、0.54元,对应PE分别为41倍和34倍。公司持续开拓全国市场,持续扩张产能支撑销售区域扩张,业绩有望保持快速增长,维持对公司的谨慎推荐评级。


  太钢不锈:四季度盈利创新高 全年业绩超预期
  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:陈建文日期:2018-01-29
  事项: 公司发布2017年业绩预告:预计全年实现归母净利润为44亿元-49亿元,同比增长284.06%-327.70%,EPS预计为0.77元-0.86元,上年同期为0.20元,业绩超过预期。

  四季度盈利创新高:根据业绩预告可以推算,公司四季度单季实现归母净利润为22.42-27.42亿元,是前三季度累计归母净利润的103.89%-127.06%,创下了公司上市以来单季盈利最高纪录。由于四季度盈利大幅上升,公司全年业绩实现超预期增长。

  钢价同比大幅增长且四季度为全年高点奠定了业绩大幅提升的基础:公司不锈钢营收占比超过60%,普碳钢营收占比25%,不锈钢与普碳钢价格2017年均同比大幅增长。2017年Myspic板材价格指数均值124.11%,同比增长37.70%,其中四季度板材价格指数均值137.39%,比前三季度均值增长14.62%。不锈钢方面,无锡304/2B不锈钢卷板2017年全年均价15331元/吨,同比增加2129元/吨,增长16.13%,四季度均价15463元/吨为全年高点;无锡430/2B不锈钢卷板全年均价9426元/吨,同比增长21.96%,其中四季度均价10217元/吨为全年高点。因此,公司主要钢铁产品价格同比均大幅增长且四季度价格均达到全年高点,为公司业绩大幅提升奠定了良好的基础。

  公司强大的资源保障能力为公司盈利增长提供了保障:公司铁矿石100%由集团供给,且享有一定折扣的优惠。依托山西煤炭大省的优势,煤炭资源有着充足的保障,且参与投资当地煤炭企业实现对煤炭资源的控制和对煤炭开发利润的分享。同时,公司也十分重视合金资源开发规划,采取了一系列措施,对镍、铬等合金资源实现有效掌控,并取得一定的优势。强大的资源保障能力也为公司提供了盈利保障。

  不断推出高端创新产品为公司创造了新的盈利增长点:从2017年初公司研制的笔尖钢量产开始,公司研制的高端创新产品不断涌现。双相不锈钢产品、超纯铁素体不锈钢、第三代核电用钢等高端产品不断涌现并且快速实现量产供应。同时公司在4月份已经公示产能置换项目,新建180吨AOD炉一座以及不锈钢冶炼配套设施,提高不锈钢生产能力100万吨。这些既为公司创造了新的盈利增长点,同时提高了公司市场竞争力。

  投资建议:公司作为全球不锈钢领军企业,国内不锈钢龙头,在产品竞争力、盈利能力和发展潜力方面均位居行业先进水平。随着行业供给侧改革继续推进,钢价维持相对高位,公司盈利有望保持稳定增长。考虑公司四季度业绩超预期和产品结构进一步调整优化,上调公司2017-2019年EPS预测至0.83(+0.34)、0.88(+0.36)和0.98(+0.43)元,对应1月26日收盘价的PE分别为6.46倍、6.04倍和5.45倍,维持"推荐"评级。

  风险提示:终端需求超预期波动;行业供给侧改革执行效果不及预期。


  佛慈制药:单季度收入增速加快 公司经营拐点出现
  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,何治力,张肖星日期:2018-01-29
  事件:公司公告2017年业绩快报,全年实现营业收入、归母净利润分别为5亿元、0.74亿元,同比增长分别约为38%、22%。

  2017Q4收入高增长,销售费用投入继续。1)收入增速超预期,经营拐点出现。

  2017年收入约为5亿元,同比增长约为38%;2017Q4收入约为1.8亿元,同比增长85%。主要是因为公司不断加大市场开拓和投入,布局效应陆续显现。

  2017Q4单季度对产品市场推广继续加强,且渠道梳理工作基本完成,我们认为经营拐点趋势明显。预计公司产品中六味地黄丸增速稳定,阿胶、固本还少丸等二线产品增速较快;2)销售费用投入继续。2017年净利润约为0.74亿元,同比增长约为22%;2017Q4净利润约为0.22亿元,同比增长58%。单季度净利润率为全年最低,我们预计其对渠道的销售投入仍在继续。由于公司各产品基数较低,销售费用投入对收入拉动明显,且在新园区产能即将建设完成,预计2018年收入增速或超过40%。且销售投入的规模效应对净利润的拉动作用在2018年将逐渐体现,预计2018年净利润增速或超35%。

  低价药红利继续,中药配方颗粒政策受益标的。1)低价药提价效果逐渐显现,或将结构优化提升盈利水平。我们认为公司产品批文较多,品牌价值强,其盈利能力逐渐优化的趋势仍然存在,且仍将继续受益于市场化调价的政策红利;2)中药配方颗粒政策放开概率较大,公司将率先受益。浙江、江西,广东等多省中药配方颗粒政策已有新进展,我们认为中药配方颗粒试点资质放开是大势所趋。公司与中科院兰州化物所合作,受让中药配方颗粒的制备与鉴别技术秘密的使用权和转让权,可生产400多种配方颗粒,有望取得首批生产资格,占据市场先机;3)加强道地中药材生产布局,培育新看点。公司正在建设陈药大宗药材的规范化、规模化基地以及甘肃佛慈天然药物产业园,充分依托甘肃特色大宗中药材资源优势,促进特色中药材种植、仓储、加工、配送、经营全产业链一体化建设,提升公司综合竞争力和可持续发展能力,创造新的利润增长点。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.15元、0.20元、0.26元(原预测分别为0.14元、0.19元、0.24元,本次调整原因为收入结构变化),对应PE分别为70倍、52倍、39倍。我们认为公司具有品牌价值,新产能投产后将解决生产瓶颈难题,配合市场销售推广将或迎来快速增长期,经营拐点明显。高毛利的六味地黄丸、阿胶等产品收入占比逐渐提升将优化盈利结构,且将分享中药配方颗粒市场及大健康领域快速增长的红利,前景值得期待,上调为"买入"评级。

  中财网

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